连续3年出现的9月猪价分水岭现象会否重现腋花芥

连续3年出现的“9月猪价分水岭”现象会否重现？

本周2016年第35周（8月22日-8月28日），中国生猪监测预警系统监测的18个指标中，相较于上周只有2个指标上涨，2个指标持平，剩下14个指标下跌。　　价格形势　　【生猪价格】本周全国瘦肉型猪出栏均价从上周的18.38元/… 　　本周2016年第35周（8月22日-8月28日），中国生猪监测预警系统监测的18个指标中，相较于上周只有2个指标上涨，2个指标持平，剩下14个指标下跌。

价格形势

【生猪价格】本周全国瘦肉型猪出栏均价从上周的18.38元/公斤至18.33元/公斤，从趋势上看本周继续延续上周平稳震荡的局面。上周末8月21日至18.35元/公斤，本周仍保持在18.3-18.4元/公斤窄幅震荡。

【仔猪价格】本周全国外三元仔猪价格从52.37元/公斤至51.47元/公斤，基本平稳，较去年同期的33.85元/公斤上涨52.05%。头均价格从上周的785元跌至772元。

【饲料成本】本周饲料成本继续保持下跌势头，养殖户玉米（1461， -6.00， -0.41%）到场价格从1.93元/公斤跌至1.92元/公斤，同比下跌18.64%。豆粕价格与上周持平，仍为3.29元/公斤，同比上涨2.49%。育肥猪配合料价格也与上周的2.65元/公斤刚好持平，较去年同期的3.07元/公斤下跌了13.7%。

生猪预警：红色、过高

【猪料比价】本周全国瘦肉型猪料比价（瘦肉型猪出栏价格/育肥猪配合料价格）从6.94：1至6.92：1，较去年同期的5.92：1（走出亏损、进入盈利）上涨16.9%。处于红色预警过高盈利区。

【猪粮比价】本周全国平均猪粮比价与上周的9.31：1刚好持平，瘦肉型猪粮比价平均水平从9.52：1至9.55：1。猪粮比价仍处于红色、过高预警区。较去年同期的7.69：1上涨24.07%。已在8.5：1以上连续35周，在9：1以上连续33周。

养猪盈利

【自繁自养头均盈利】本周全国瘦肉型猪自繁自养头均盈利水平从上周的761元至755元，主要原因是饲料成本继续下跌，而猪价在9.2元/斤左右平稳震荡。去年同期的盈利水平为455元。连续第32周保持在600元/头以上的盈利。

【仔猪盈利】本周仔猪和母猪的补栏积极性基本平稳，外三元仔猪头均盈利从上周的506元降至492元。全国后备二元母猪平均价格至2036元/头，补栏积极性相对平稳。冯永辉：连续3年出现的“9月猪价分水岭”现象是否会重现？

自8月10日全国瘦肉型猪价回升至18.4元/公斤左右后便开始平稳震荡，直至本周末8月28日，全国瘦肉型猪出栏均价至18.38元/公斤，依然在18.4元/公斤附近震荡，已经累计近20天。此价位刚好和去年同期基本持平，在9元/斤的边缘震荡，但去年此时刚好为全年猪价最高点，随后便进入了长达近3个月的缓慢下跌（参考下图）。供需两端均已来至临界点附近，平稳态势即将被打破。

自2013年开始，国内生猪市场已连续3年出现“9月猪价分水岭”现象。如：2013年9月9日全国瘦肉型猪出栏均价为15.96元/公斤，之后进入缓慢下跌直至10月底11月初至15元/公斤，下跌持续的时间短、跌幅也并不算大。其下跌的性质属于整个猪周期下跌期中短暂反弹后的调整期下跌，既不具备持续性，也无大的下跌空间，真正持续大幅下跌是在春节前一个月左右开始的、持续至2014年底的大幅暴跌。2014年8月26日全国瘦肉型猪出栏均价至15.15元/公斤左右，随后进入长达近7个月的缓慢下跌，直至2015年3月18日的11.6元/公斤左右才结束下跌。此波下跌持续时间长、累计跌幅较大。其性质属于整个猪周期周期性下跌期中的阶段性反弹后的二次下跌，过剩的产能并未被完全淘汰导致的再次奔向周期底部的下跌。2015年9月7日全国瘦肉型猪出栏均价从18.2元/公斤左右的价位开始进入缓慢下跌，直至2015年11月20日左右跌至16元/公斤左右，下跌持续了2个多月，跌幅也超过10%。其性质属于猪周期周期性上涨期中的短暂下跌，由于之前产能大幅淘汰，因此下跌不具持续性、空间也不大，随后猪价再次强劲上涨。因此不难看出，2013年以来连续3年出现的9月份后开始的下跌和分水岭现象，是在不同的基本面情况下发生的。2013、2014年9月份开始的下跌均属于上一轮猪周期的周期性下跌期，下跌的原因是基本面产能过剩、目标是跌向底部、淘汰过剩产能。而2015年9月份开始的下跌是周期性上涨期中的短暂回调，原因是阶段性的成活率提高导致的供应阶段性增加、猪价短暂回调，随后便再次大幅上涨。因此，之前3年连续出现的“9月猪价分水岭”现象，是在不同的猪周期背景下连续发生的，其共同的原因均是由于之前冬季阶段性的仔猪成活率低，导致9月前猪价上涨。之后仔猪成活率提高导致9月份后供给增加猪价下跌。很显然，今年年初这种阶段性的仔猪成活率差异再次出现，4月份后仔猪成活率明显提高也将再次导致9月份后可出栏的猪增加。但今年整个生猪市场的基本面与之前3年相比发生了巨大的变化。2013、2014、2015年连续3年出现亏损，累计亏损21个月导致产能大幅下降，从而助推生猪市场从2015年3月进入了新一轮猪周期的上涨期。但2015年的强劲上涨并未带动生猪产能的大幅增加，尤其是母猪存栏并未在2015年出现明显的大幅上涨。因此，整个2016年生猪供给增加的空间非常有限，4月份之前和之后仔猪成活率上的差异很难像前几年一样对整体供给产生大的影响。

随着9月份各大院校的开学需求端会出现小幅回升，由此可能会推动猪价的小幅回升，但空间也非常有限。除了前期仔猪成活率提高导致供给略有增加的制约外，进口猪肉仍是牵制猪价进一步上涨的主要因素，而且这一因素对猪价的影响有可能一直持续至今年年底。若无大的偶发因素出现，春节前的猪价都很难出现大幅上涨。而且从供给端看，4月份后仔猪成活率的提高必将传导至生猪供给，因此在12月猪肉消费旺季到来前，猪价仍有可能经过短暂小幅回升后再次小幅下跌。在今年年初我们发布的年报中，我们认为猪价有可能在9元/斤以上保持10个月以上，全国猪价跌破9元/斤的可能性最大的2个月便是10月和11月，之后在需求旺季到来前再次反弹。

在此问题上，广大养猪人一定要有一个好的心态，不可对后市过于乐观，尽早放弃22元/公斤甚至24元/公斤的幻想，猪价能重回9.5-10元/斤就已经是极限了。同时也不必过于悲观，2015年的母猪产能决定了整个2016年的生猪供给和猪价，真正的生猪供给持续性增加不可能在2016年年底前出现，猪价保持高价位是常态，期间的下跌不仅没有持续性，而且空间也将非常有限。还是几个月前21周和23周周报中的那句话，理性、平常心看待猪市涨跌，适时出栏、落袋为安，知足常乐、适可而止！猪价再怎么变化也阻挡不了2016年成为养猪业历史上名副其实的“金猪年”、丰收年。

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